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廢鋁舊料影響因素較多，現(xiàn)階段廢鋁舊料的回收主要來自于平均約10-20年間社會舊料回收而來，其來源涉及建筑、交通、電力、包裝、耐用品等多個領(lǐng)域。其中以建筑，交通領(lǐng)域的回收料為主導(dǎo)。近年來，隨著越來越多的廢鋁逐步進入回收周期，舊料產(chǎn)生也同樣處于一個爆發(fā)式增加階段。

廢鋁新料主要來自于電解鋁以及下游壓延、鑄造工藝產(chǎn)生的邊角料以及殘次品，此外部分終端行業(yè)使用過程中出現(xiàn)的料頭也是優(yōu)質(zhì)廢鋁。該部分廢鋁主要受當(dāng)年電解鋁消費量影響。

供應(yīng)端-新標落地后廢鋁進口逐年增加

2018年，其他廢鋁碎料（760200090）調(diào)整至《限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》。自2019年7月1日執(zhí)行，全面禁止鋁廢料進口。

2020年，符合《再生鑄造鋁合金原料》（GB/T 38472-2019）標準的再生鑄造鋁合金原料，不屬于固體廢物，可自由進口。自2020年11月1日起實施。

2023年1月至11月中國進口廢鋁繼續(xù)執(zhí)行2020年標準，自2023年12月1日起，廢鋁進口執(zhí)行新標準《GB/T 38472-2023 再生鑄造鋁合金原料》，稅則號76020000。

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2023年全年進口為175.2萬噸，同比去年增加16%。

需求端-再生鋁加工產(chǎn)能擴張 帶動廢鋁需求量增長

國內(nèi)廢鋁下游需求主要是生產(chǎn)再生鋁合金、制造重熔棒用于擠壓鋁型材、以及鋁板帶行業(yè)中添加部分廢鋁。

近年來國內(nèi)再生鋁行業(yè)產(chǎn)能擴張明顯，截止2023年底，國內(nèi)再生鋁加工產(chǎn)能約2246萬噸，2019年至2023年再生鋁加工企業(yè)產(chǎn)能年均復(fù)合增長率為15%左右，行業(yè)產(chǎn)能擴張明顯的情況下，廢鋁供應(yīng)增速明顯跟不上，廢鋁供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能無法達到滿產(chǎn)狀態(tài)，據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2023年國內(nèi)再生鋁實際消費量約為1215萬噸，2019年至2023年年均復(fù)合增長率達到11.3%。

從廢鋁下游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來看，近年來再生鋁合金錠的產(chǎn)量增速放緩，對廢鋁消費量增速明顯放緩，而以板帶及鋁擠壓材版塊的需求量逐年遞增，后續(xù)持續(xù)拉動整個廢鋁行業(yè)的需求增速。

據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2023年國內(nèi)再生鋁合金行業(yè)對廢鋁消費量占總消費量的61%，較2019年下滑15個百分點，而鋁型材版塊廢鋁消費量占比達到23%左右，較2019年增長5個百分點。

需求端-再生鋁合金為廢鋁最大消費下游 廣泛用于汽車領(lǐng)域

?再生鋁合金主要用于生產(chǎn)鑄造/壓鑄鋁合金產(chǎn)品，終端領(lǐng)域為汽車、摩托車、機械設(shè)備、通訊設(shè)備等。

鑄造鋁合金主要為國標GB/日標JISH /德標DIN/美標ASTM等標準的鋁合金錠，最為常見再生鋁產(chǎn)品為ADC12鋁合金錠。主要為Al-Si/Al-Si-Cu系合金，此外還有部分非標鋁合金錠。其可以由100%廢鋁生產(chǎn)，且不限廢鋁種類。

?再生鋁棒主要為6063鋁棒，也有少量6061以及7系鋁棒。

再生鋁棒與鋁水棒應(yīng)用領(lǐng)域重合度較高，主要是建筑、汽車、電動車等行業(yè)。

再生鋁龍頭安徽廠陸續(xù)放量 再生變形合金高速發(fā)展新增產(chǎn)能再次超越鑄造合金

2023年國內(nèi)新增再生鋁產(chǎn)能共計371萬噸，其中新增再生鑄造鋁合金產(chǎn)能約177萬噸，總建成產(chǎn)能達1504萬噸，新增再生變形鋁合金產(chǎn)能約194萬噸。

從新增產(chǎn)能的分布區(qū)域看，安徽、廣西及河南省憑借再生資源集中、地區(qū)政策優(yōu)惠以及制造業(yè)發(fā)展?jié)摿^大等優(yōu)勢，仍居于國內(nèi)再生鋁新增產(chǎn)能省份前三位，其中安徽地區(qū)因積極發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)，聚集眾多主機廠以及零部件企業(yè)，吸引再生鋁廠在此新建產(chǎn)能或?qū)⑷A東生產(chǎn)重心從江浙地區(qū)轉(zhuǎn)移至安徽，其中順博、華勁、帥翼馳等龍頭企業(yè)安徽工廠陸續(xù)于去22年底開始釋放產(chǎn)能。

從新增產(chǎn)能的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，2023年再生變形鋁合金新增產(chǎn)能再次超越鑄造合金，繼續(xù)處于高速增長狀態(tài)。后續(xù)隨著國內(nèi)回收體系逐漸完善、相關(guān)技術(shù)升級，再生鋁保級利用將進一步得到發(fā)展，有助于提高廢鋁經(jīng)濟效益及實現(xiàn)雙碳目標。同時再生鑄造鋁合金廠也在積極新建再生變形合金產(chǎn)能。

另外為了使用水電鋁來實現(xiàn)降碳目的，以及積極研發(fā)新能源汽車等領(lǐng)域的中高端鋁合金產(chǎn)品，愈來愈多再生鋁企業(yè)到云南電解鋁廠附近建廠，但是這部分鋁合金產(chǎn)品多為原生系鋁合金或半純鋁系鋁合金，短期使用再生鋁比例不高，后續(xù)比例會逐漸增加。

一季度再生鋁新投產(chǎn)能較2023年同期減量 海外布局逐漸加快

2024年一季度國內(nèi)新增再生鋁產(chǎn)能共計136萬噸，其中新增再生鑄造鋁合金產(chǎn)能約28萬噸，新增再生變形鋁合金產(chǎn)能約108萬噸，較去年同期新建及新投項目均有減量。

近年來東南亞地區(qū)再生金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，成為全球重要的再生資源集散和加工基地，同時隨著新能源汽車等產(chǎn)業(yè)國際化布局不斷深入，為拓寬海外資源、提升全球競爭力，作為材料端的再生鋁廠也紛紛選擇馬來西亞、泰國等東南亞國家建廠，且產(chǎn)業(yè)鏈向上延伸，除配備熔煉生產(chǎn)線外，廢鋁分選、浮選等原料預(yù)處理流程同樣完善。

汽車產(chǎn)銷轉(zhuǎn)暖疊加進口沖擊減弱 再生鋁合金開工回漲

2023年再生鋁合金全年開工率較上年回漲2.2個百分點至45.6%。疫情影響逐漸消退，且進口鋁合金錠數(shù)量減少對國內(nèi)企業(yè)沖擊力度減弱，全年開工率較22年小幅走高。

70%以上的再生鑄造鋁合金用于汽車零部件。近年來傳統(tǒng)再生鑄造鋁合金需求近年來有所減弱，而新能源汽車產(chǎn)銷大幅增加，市場占有率自2020年的5%攀升至2023年的32%，但新能源汽車目前使用純鋁系合金及半純鋁系合金為主，使得再生鋁合金使用比例減少，但后續(xù)隨相關(guān)技術(shù)進步及新能源車報廢潮的到來，將帶動再生鋁合金需求繼續(xù)增加。

近年來我國鋁合金錠進口趨于常態(tài)化

2020年之前中國鋁合金錠以凈出口為主，2020年后進口窗口逐漸打開：

一方面，因國內(nèi)對進口廢鋁的逐年限制，進口廢鋁由2018年的213萬噸，降至2020年的85萬噸，并且在2021年將全面禁止傳統(tǒng)的廢鋁進口，但同時廢鋁新標遲遲未能落地。

另一方面，2020年初國內(nèi)外疫情使得鋁價大幅下挫，而ADC12跌勢滯后，同時海外鋁合金錠價格處于低位，內(nèi)強外弱下國外供應(yīng)過剩的低價鋁合金錠大量補充國內(nèi)。

從進口來源地區(qū)來看，2023年自馬來西亞進口的未鍛軋鋁合金錠數(shù)量依舊最多，達到47.6萬噸，占比自22年的30%上升至42%，其余占比居前的依次為越南、泰國及韓國，以上均是協(xié)議關(guān)稅為零或具有特定協(xié)議關(guān)稅的國家。其余國家總占比30%。

內(nèi)弱外強疊加匯率走跌 鋁合金錠進口優(yōu)勢轉(zhuǎn)弱

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年全年累計進口未鍛軋鋁合金錠113.3萬噸，同比減少11.4%。2023年進口鋁合金錠數(shù)量是自2020年進口窗口打開后最低的一年，進口量下滑主要受國內(nèi)消費不佳、海內(nèi)外價格倒掛、人民幣對美元匯率走跌等因素影響。

2024年1-3月累計進口19.35萬噸，同比增加8.5%。去年同期受國內(nèi)疫情擴散、消費轉(zhuǎn)弱及春節(jié)假期相對較早等因素影響，1、2月分月進口量回落至8萬噸附近，因此今年同比數(shù)據(jù)稍有好轉(zhuǎn)。但今年1-2月進口量環(huán)比23年底有所減少，一是11月后國內(nèi)鋁價持續(xù)走跌，但海外報價一路攀升，進口即時盈虧逐步回歸為虧損狀態(tài)；二是受今年春節(jié)假期時間較長且下游壓鑄廠備庫情緒不積極制約?；趯?jié)后價格上漲、訂單增加預(yù)期帶動，貿(mào)易商于1月后新簽訂單的貨物陸續(xù)到港，3月進口鋁合金回升至10萬噸附近。但當(dāng)前馬來西亞等地區(qū)ADC12遠期報價上行至2400美金/噸以上的高位，進口虧損加劇。

硅價跌勢不休+精廢價差走擴 ADC12成本端壓力稍有緩解

2024年后，硅價持續(xù)走跌，截止4月12日，通氧553#價格較年初跌幅逾15%，帶動單噸ADC12成本下移90-165元。1季度硅在ADC12總成本占比繼續(xù)下降至4.1%。

A00與ADC12價格運行趨勢預(yù)測

A00價格

2024年鋁供應(yīng)端增量有限，國內(nèi)產(chǎn)能逼近“天花板”，西南的水電供應(yīng)仍干預(yù)主流產(chǎn)區(qū)電解鋁開工，產(chǎn)量增幅放緩。

而需求端，國內(nèi)房地產(chǎn)或因新開面積持續(xù)下滑，導(dǎo)致后續(xù)竣工面積增幅放緩或出現(xiàn)下降的情況，房地產(chǎn)用鋁量難以出現(xiàn)上漲。未來幾年的用鋁消費增量主要來源于光伏行業(yè)用鋁及新能源汽車版塊，其他傳統(tǒng)用鋁版塊或持穩(wěn)為主。結(jié)合各個版塊的用鋁需求的預(yù)測，預(yù)計2024年總的需求還有望同比增加3%。

需求向好而供應(yīng)端逼近峰值但西南水電干擾較多，容易出現(xiàn)供應(yīng)增量不及預(yù)期，鋁供應(yīng)偏緊的情況。

故綜合來看，2024年國內(nèi)鋁價或整體維持偏強震蕩為主，在二季度消費進入旺季但供應(yīng)上增量緩慢的情況下，市場或去庫明顯，鋁價提振。

ADC12價格

今年再生鋁合金產(chǎn)能繼續(xù)增加，供應(yīng)端壓力或有抬升，若消費回升不及預(yù)期，將限制ADC12漲幅，但廢鋁今年預(yù)計保持緊平衡格局，ADC12下跌空間亦有限。

總體來看，預(yù)計2024年ADC12與A00價差收窄至-800~800元/噸，且價格全年呈現(xiàn)先高后低的趨勢。

廢鋁供需平衡表：國內(nèi)舊廢供應(yīng)增速加快 未來廢鋁供應(yīng)緊張局面或?qū)⒕徑?/strong>