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廢鋁舊料影響因素較多，現(xiàn)階段廢鋁舊料的回收主要來(lái)自于平均約10-20年間社會(huì)舊料回收而來(lái)，其來(lái)源涉及建筑、交通、電力、包裝、耐用品等多個(gè)領(lǐng)域。其中以建筑，交通領(lǐng)域的回收料為主導(dǎo)。近年來(lái)，隨著越來(lái)越多的廢鋁逐步進(jìn)入回收周期，舊料產(chǎn)生也同樣處于一個(gè)爆發(fā)式增加階段。

廢鋁新料主要來(lái)自于電解鋁以及下游壓延、鑄造工藝產(chǎn)生的邊角料以及殘次品，此外部分終端行業(yè)使用過(guò)程中出現(xiàn)的料頭也是優(yōu)質(zhì)廢鋁。該部分廢鋁主要受當(dāng)年電解鋁消費(fèi)量影響。

供應(yīng)端-新標(biāo)落地后廢鋁進(jìn)口逐年增加

2018年，其他廢鋁碎料（760200090）調(diào)整至《限制進(jìn)口類(lèi)可用作原料的固體廢物目錄》。自2019年7月1日?qǐng)?zhí)行，全面禁止鋁廢料進(jìn)口。

2020年，符合《再生鑄造鋁合金原料》（GB/T 38472-2019）標(biāo)準(zhǔn)的再生鑄造鋁合金原料，不屬于固體廢物，可自由進(jìn)口。自2020年11月1日起實(shí)施。

2023年1月至11月中國(guó)進(jìn)口廢鋁繼續(xù)執(zhí)行2020年標(biāo)準(zhǔn)，自2023年12月1日起，廢鋁進(jìn)口執(zhí)行新標(biāo)準(zhǔn)《GB/T 38472-2023 再生鑄造鋁合金原料》，稅則號(hào)76020000。

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2023年全年進(jìn)口為175.2萬(wàn)噸，同比去年增加16%。

需求端-再生鋁加工產(chǎn)能擴(kuò)張 帶動(dòng)廢鋁需求量增長(zhǎng)

國(guó)內(nèi)廢鋁下游需求主要是生產(chǎn)再生鋁合金、制造重熔棒用于擠壓鋁型材、以及鋁板帶行業(yè)中添加部分廢鋁。

近年來(lái)國(guó)內(nèi)再生鋁行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張明顯，截止2023年底，國(guó)內(nèi)再生鋁加工產(chǎn)能約2246萬(wàn)噸，2019年至2023年再生鋁加工企業(yè)產(chǎn)能年均復(fù)合增長(zhǎng)率為15%左右，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張明顯的情況下，廢鋁供應(yīng)增速明顯跟不上，廢鋁供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能無(wú)法達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)，據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2023年國(guó)內(nèi)再生鋁實(shí)際消費(fèi)量約為1215萬(wàn)噸，2019年至2023年年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到11.3%。

從廢鋁下游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來(lái)看，近年來(lái)再生鋁合金錠的產(chǎn)量增速放緩，對(duì)廢鋁消費(fèi)量增速明顯放緩，而以板帶及鋁擠壓材版塊的需求量逐年遞增，后續(xù)持續(xù)拉動(dòng)整個(gè)廢鋁行業(yè)的需求增速。

據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2023年國(guó)內(nèi)再生鋁合金行業(yè)對(duì)廢鋁消費(fèi)量占總消費(fèi)量的61%，較2019年下滑15個(gè)百分點(diǎn)，而鋁型材版塊廢鋁消費(fèi)量占比達(dá)到23%左右，較2019年增長(zhǎng)5個(gè)百分點(diǎn)。

需求端-再生鋁合金為廢鋁最大消費(fèi)下游 廣泛用于汽車(chē)領(lǐng)域

?再生鋁合金主要用于生產(chǎn)鑄造/壓鑄鋁合金產(chǎn)品，終端領(lǐng)域?yàn)槠?chē)、摩托車(chē)、機(jī)械設(shè)備、通訊設(shè)備等。

鑄造鋁合金主要為國(guó)標(biāo)GB/日標(biāo)JISH /德標(biāo)DIN/美標(biāo)ASTM等標(biāo)準(zhǔn)的鋁合金錠，最為常見(jiàn)再生鋁產(chǎn)品為ADC12鋁合金錠。主要為Al-Si/Al-Si-Cu系合金，此外還有部分非標(biāo)鋁合金錠。其可以由100%廢鋁生產(chǎn)，且不限廢鋁種類(lèi)。

?再生鋁棒主要為6063鋁棒，也有少量6061以及7系鋁棒。

再生鋁棒與鋁水棒應(yīng)用領(lǐng)域重合度較高，主要是建筑、汽車(chē)、電動(dòng)車(chē)等行業(yè)。

再生鋁龍頭安徽廠陸續(xù)放量 再生變形合金高速發(fā)展新增產(chǎn)能再次超越鑄造合金

2023年國(guó)內(nèi)新增再生鋁產(chǎn)能共計(jì)371萬(wàn)噸，其中新增再生鑄造鋁合金產(chǎn)能約177萬(wàn)噸，總建成產(chǎn)能達(dá)1504萬(wàn)噸，新增再生變形鋁合金產(chǎn)能約194萬(wàn)噸。

從新增產(chǎn)能的分布區(qū)域看，安徽、廣西及河南省憑借再生資源集中、地區(qū)政策優(yōu)惠以及制造業(yè)發(fā)展?jié)摿^大等優(yōu)勢(shì)，仍居于國(guó)內(nèi)再生鋁新增產(chǎn)能省份前三位，其中安徽地區(qū)因積極發(fā)展新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，聚集眾多主機(jī)廠以及零部件企業(yè)，吸引再生鋁廠在此新建產(chǎn)能或?qū)⑷A東生產(chǎn)重心從江浙地區(qū)轉(zhuǎn)移至安徽，其中順博、華勁、帥翼馳等龍頭企業(yè)安徽工廠陸續(xù)于去22年底開(kāi)始釋放產(chǎn)能。

從新增產(chǎn)能的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，2023年再生變形鋁合金新增產(chǎn)能再次超越鑄造合金，繼續(xù)處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)。后續(xù)隨著國(guó)內(nèi)回收體系逐漸完善、相關(guān)技術(shù)升級(jí)，再生鋁保級(jí)利用將進(jìn)一步得到發(fā)展，有助于提高廢鋁經(jīng)濟(jì)效益及實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)。同時(shí)再生鑄造鋁合金廠也在積極新建再生變形合金產(chǎn)能。

另外為了使用水電鋁來(lái)實(shí)現(xiàn)降碳目的，以及積極研發(fā)新能源汽車(chē)等領(lǐng)域的中高端鋁合金產(chǎn)品，愈來(lái)愈多再生鋁企業(yè)到云南電解鋁廠附近建廠，但是這部分鋁合金產(chǎn)品多為原生系鋁合金或半純鋁系鋁合金，短期使用再生鋁比例不高，后續(xù)比例會(huì)逐漸增加。

一季度再生鋁新投產(chǎn)能較2023年同期減量 海外布局逐漸加快

2024年一季度國(guó)內(nèi)新增再生鋁產(chǎn)能共計(jì)136萬(wàn)噸，其中新增再生鑄造鋁合金產(chǎn)能約28萬(wàn)噸，新增再生變形鋁合金產(chǎn)能約108萬(wàn)噸，較去年同期新建及新投項(xiàng)目均有減量。

近年來(lái)東南亞地區(qū)再生金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，成為全球重要的再生資源集散和加工基地，同時(shí)隨著新能源汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)國(guó)際化布局不斷深入，為拓寬海外資源、提升全球競(jìng)爭(zhēng)力，作為材料端的再生鋁廠也紛紛選擇馬來(lái)西亞、泰國(guó)等東南亞國(guó)家建廠，且產(chǎn)業(yè)鏈向上延伸，除配備熔煉生產(chǎn)線外，廢鋁分選、浮選等原料預(yù)處理流程同樣完善。

汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)轉(zhuǎn)暖疊加進(jìn)口沖擊減弱 再生鋁合金開(kāi)工回漲

2023年再生鋁合金全年開(kāi)工率較上年回漲2.2個(gè)百分點(diǎn)至45.6%。疫情影響逐漸消退，且進(jìn)口鋁合金錠數(shù)量減少對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)沖擊力度減弱，全年開(kāi)工率較22年小幅走高。

70%以上的再生鑄造鋁合金用于汽車(chē)零部件。近年來(lái)傳統(tǒng)再生鑄造鋁合金需求近年來(lái)有所減弱，而新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)大幅增加，市場(chǎng)占有率自2020年的5%攀升至2023年的32%，但新能源汽車(chē)目前使用純鋁系合金及半純鋁系合金為主，使得再生鋁合金使用比例減少，但后續(xù)隨相關(guān)技術(shù)進(jìn)步及新能源車(chē)報(bào)廢潮的到來(lái)，將帶動(dòng)再生鋁合金需求繼續(xù)增加。

近年來(lái)我國(guó)鋁合金錠進(jìn)口趨于常態(tài)化

2020年之前中國(guó)鋁合金錠以?xún)舫隹跒橹鳎?020年后進(jìn)口窗口逐漸打開(kāi)：

一方面，因國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口廢鋁的逐年限制，進(jìn)口廢鋁由2018年的213萬(wàn)噸，降至2020年的85萬(wàn)噸，并且在2021年將全面禁止傳統(tǒng)的廢鋁進(jìn)口，但同時(shí)廢鋁新標(biāo)遲遲未能落地。

另一方面，2020年初國(guó)內(nèi)外疫情使得鋁價(jià)大幅下挫，而ADC12跌勢(shì)滯后，同時(shí)海外鋁合金錠價(jià)格處于低位，內(nèi)強(qiáng)外弱下國(guó)外供應(yīng)過(guò)剩的低價(jià)鋁合金錠大量補(bǔ)充國(guó)內(nèi)。

從進(jìn)口來(lái)源地區(qū)來(lái)看，2023年自馬來(lái)西亞進(jìn)口的未鍛軋鋁合金錠數(shù)量依舊最多，達(dá)到47.6萬(wàn)噸，占比自22年的30%上升至42%，其余占比居前的依次為越南、泰國(guó)及韓國(guó)，以上均是協(xié)議關(guān)稅為零或具有特定協(xié)議關(guān)稅的國(guó)家。其余國(guó)家總占比30%。

內(nèi)弱外強(qiáng)疊加匯率走跌 鋁合金錠進(jìn)口優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)弱

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年全年累計(jì)進(jìn)口未鍛軋鋁合金錠113.3萬(wàn)噸，同比減少11.4%。2023年進(jìn)口鋁合金錠數(shù)量是自2020年進(jìn)口窗口打開(kāi)后最低的一年，進(jìn)口量下滑主要受?chē)?guó)內(nèi)消費(fèi)不佳、海內(nèi)外價(jià)格倒掛、人民幣對(duì)美元匯率走跌等因素影響。

2024年1-3月累計(jì)進(jìn)口19.35萬(wàn)噸，同比增加8.5%。去年同期受?chē)?guó)內(nèi)疫情擴(kuò)散、消費(fèi)轉(zhuǎn)弱及春節(jié)假期相對(duì)較早等因素影響，1、2月分月進(jìn)口量回落至8萬(wàn)噸附近，因此今年同比數(shù)據(jù)稍有好轉(zhuǎn)。但今年1-2月進(jìn)口量環(huán)比23年底有所減少，一是11月后國(guó)內(nèi)鋁價(jià)持續(xù)走跌，但海外報(bào)價(jià)一路攀升，進(jìn)口即時(shí)盈虧逐步回歸為虧損狀態(tài)；二是受今年春節(jié)假期時(shí)間較長(zhǎng)且下游壓鑄廠備庫(kù)情緒不積極制約?；趯?duì)節(jié)后價(jià)格上漲、訂單增加預(yù)期帶動(dòng)，貿(mào)易商于1月后新簽訂單的貨物陸續(xù)到港，3月進(jìn)口鋁合金回升至10萬(wàn)噸附近。但當(dāng)前馬來(lái)西亞等地區(qū)ADC12遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)上行至2400美金/噸以上的高位，進(jìn)口虧損加劇。

硅價(jià)跌勢(shì)不休+精廢價(jià)差走擴(kuò) ADC12成本端壓力稍有緩解

2024年后，硅價(jià)持續(xù)走跌，截止4月12日，通氧553#價(jià)格較年初跌幅逾15%，帶動(dòng)單噸ADC12成本下移90-165元。1季度硅在ADC12總成本占比繼續(xù)下降至4.1%。

A00與ADC12價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)預(yù)測(cè)

A00價(jià)格

2024年鋁供應(yīng)端增量有限，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能逼近“天花板”，西南的水電供應(yīng)仍干預(yù)主流產(chǎn)區(qū)電解鋁開(kāi)工，產(chǎn)量增幅放緩。

而需求端，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)或因新開(kāi)面積持續(xù)下滑，導(dǎo)致后續(xù)竣工面積增幅放緩或出現(xiàn)下降的情況，房地產(chǎn)用鋁量難以出現(xiàn)上漲。未來(lái)幾年的用鋁消費(fèi)增量主要來(lái)源于光伏行業(yè)用鋁及新能源汽車(chē)版塊，其他傳統(tǒng)用鋁版塊或持穩(wěn)為主。結(jié)合各個(gè)版塊的用鋁需求的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024年總的需求還有望同比增加3%。

需求向好而供應(yīng)端逼近峰值但西南水電干擾較多，容易出現(xiàn)供應(yīng)增量不及預(yù)期，鋁供應(yīng)偏緊的情況。

故綜合來(lái)看，2024年國(guó)內(nèi)鋁價(jià)或整體維持偏強(qiáng)震蕩為主，在二季度消費(fèi)進(jìn)入旺季但供應(yīng)上增量緩慢的情況下，市場(chǎng)或去庫(kù)明顯，鋁價(jià)提振。

ADC12價(jià)格

今年再生鋁合金產(chǎn)能繼續(xù)增加，供應(yīng)端壓力或有抬升，若消費(fèi)回升不及預(yù)期，將限制ADC12漲幅，但廢鋁今年預(yù)計(jì)保持緊平衡格局，ADC12下跌空間亦有限。

總體來(lái)看，預(yù)計(jì)2024年ADC12與A00價(jià)差收窄至-800~800元/噸，且價(jià)格全年呈現(xiàn)先高后低的趨勢(shì)。

廢鋁供需平衡表：國(guó)內(nèi)舊廢供應(yīng)增速加快 未來(lái)廢鋁供應(yīng)緊張局面或?qū)⒕徑?/strong>